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Add-on
Aussi appelé : acquisition complémentaire, build-up, bolt-on
Un add-on est l'acquisition d'une petite entreprise complémentaire par une société déjà détenue par un fonds (la « plateforme »), pour accélérer sa croissance par consolidation plutôt que par croissance organique seule. Pour un particulier, c'est l'une des principales sources de création de valeur en LBO aujourd'hui, au même rang que la croissance opérationnelle.
En pratique, le mécanisme repose souvent sur un arbitrage de multiple : une plateforme valorisée 10 fois l'EBITDA rachète une petite cible à 6 fois l'EBITDA, l'intègre, puis revend l'ensemble consolidé au multiple de la plateforme — la différence de multiple sur l'EBITDA absorbé crée mécaniquement de la valeur, indépendamment de toute synergie opérationnelle réelle (mécanique de « multiple arbitrage » documentée dans la littérature de structuration LBO buy-and-build).