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Build-up
Aussi appelé : stratégie de consolidation, plateforme de consolidation, roll-up, buy-and-build
Le build-up est une stratégie où un fonds acquiert d'abord une entreprise « plateforme » dans un secteur fragmenté, puis multiplie les acquisitions complémentaires (add-on) autour d'elle pour construire un groupe plus grand. C'est la stratégie globale ; chaque acquisition individuelle qui la compose est un add-on — les deux termes sont liés mais désignent des échelles différentes : le build-up est le plan, l'add-on est chaque brique.
Une stratégie de build-up type repose sur au moins quatre acquisitions complémentaires successives autour d'une même plateforme. Historiquement, cette approche fonctionnait aussi grâce à l'arbitrage de multiple (racheter des petites sociétés moins chères pour les intégrer dans un ensemble revendu plus cher) — un moteur de performance rendu plus difficile depuis la hausse des taux d'intérêt, ce qui pousse désormais les fonds à s'appuyer davantage sur la croissance organique réelle du groupe consolidé.