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Cession industrielle vs cession financière
Aussi appelé : trade sale, vente à un industriel
Deux issues distinctes pour la sortie d'un fonds de private equity. La cession industrielle consiste à vendre la participation à un acteur du même secteur — un concurrent, un client, un fournisseur — qui valorise les synergies opérationnelles ou commerciales dans son prix d'offre. La cession financière, ou secondaire, consiste à revendre à un autre fonds de private equity, qui valorise la trajectoire de croissance future sans synergie immédiate à intégrer.
Une cession industrielle offre généralement un meilleur prix qu'une cession financière, car l'acheteur peut justifier une prime en intégrant les synergies attendues — mutualisation des achats, cross-selling, réduction de doublons — dans sa valorisation, alors qu'un fonds acheteur ne peut valoriser que la performance stand-alone de la cible. En contrepartie, une cession industrielle s'accompagne souvent d'une intégration complète de l'équipe dirigeante dans le groupe acquéreur, quand une cession financière à un autre fonds préserve davantage l'autonomie de gestion et l'équipe en place.