× Glossaire
Clawback
Aussi appelé : clause de clawback, restitution du carried interest, clawback provision
Le clawback est la clause contractuelle qui oblige le GP à restituer une partie du carried interest déjà perçu si la performance globale du fonds, calculée sur l'ensemble de sa durée de vie, se révèle finalement insuffisante pour justifier ce montant — typiquement après une waterfall "American" où le carry a été versé trop tôt sur des sorties individuelles favorables. Pour un particulier, c'est la garantie que le partage des gains entre LP et GP reste juste sur la durée totale du fonds, même si certaines sorties précoces ont été particulièrement profitables.
Pour illustrer, un GP qui touche 5 M€ de carried interest après trois sorties réussies en début de vie du fonds peut devoir en restituer une partie si les sorties suivantes se révèlent décevantes et que le partage final 80/20 sur la performance globale aurait dû lui attribuer seulement 3 M€ — les 2 M€ d'écart sont récupérés via le clawback, généralement net d'impôt déjà payé par le GP, ce qui complexifie son exécution pratique. C'est précisément ce risque qui pousse certains fonds à préférer une waterfall "European", où le carry n'est versé qu'une fois le capital de tous les LP restitué (voir l'entrée Waterfall (cascade de distribution)).