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DCF (flux de trésorerie actualisés)
Aussi appelé : discounted cash flow, flux de trésorerie actualisés
Le DCF (discounted cash flow, flux de trésorerie actualisés) valorise une entreprise en actualisant ses flux de trésorerie disponibles futurs à un taux reflétant le risque de l'activité, puis en ajoutant une valeur terminale représentant les flux au-delà de l'horizon de projection. Contrairement aux multiples, qui reflètent des prix effectivement payés sur des transactions comparables, le DCF construit une valeur intrinsèque à partir des hypothèses propres à l'entreprise, ce qui le rend plus sensible aux paramètres retenus par l'analyste.
Dans un modèle DCF classique, la valeur terminale représente fréquemment entre 60 % et 80 % de la valorisation totale, la période de projection explicite ne couvrant généralement que cinq à sept ans. Cette proportion signifie qu'un DCF dépend moins des flux de trésorerie prévisionnels immédiats que des hypothèses de croissance perpétuelle et de taux d'actualisation retenues pour l'après-projection — des paramètres difficiles à vérifier et souvent contestés en négociation. C'est pourquoi le DCF sert rarement seul en private equity : il vient recouper, et non remplacer, la valorisation obtenue par les multiples de comparables ou de transactions.