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Décote secondaire
Aussi appelé : discount to NAV, décote sur NAV, secondary discount
La décote secondaire est l'écart, généralement négatif, entre le prix auquel une part de fonds PE s'échange sur le marché secondaire et sa NAV officielle — l'acheteur paie moins que la valeur estimée du portefeuille en échange d'une liquidité immédiate offerte au vendeur. Cette décote est le prix de la liquidité dans un marché structurellement illiquide : un LP pressé de sortir accepte de céder de la valeur pour ne pas attendre la fin de vie naturelle du fonds.
Concrètement, une part de fonds avec une NAV affichée de 100 peut se négocier 85 ou 90 sur le marché secondaire, une décote de 10 à 15 % qui reflète à la fois l'incertitude sur la valorisation réelle du portefeuille sous-jacent et la prime de liquidité exigée par l'acheteur. Cette décote varie fortement selon le contexte de marché : elle s'élargit en période de tension (LP vendeurs nombreux, acheteurs prudents) et se resserre quand la demande pour les actifs secondaires est forte (voir l'entrée Marché secondaire).