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Dilution
Aussi appelé : effet dilutif, dilution du capital, dilution actionnariale
La dilution est la réduction mécanique du pourcentage de détention d'un actionnaire existant lorsque de nouvelles actions sont émises lors d'un tour de financement ou de l'exercice de stock-options. C'est la conséquence directe et systématique de toute levée de fonds : même une entreprise qui prend de la valeur dilue ses actionnaires existants à chaque émission de titres nouveaux, ce qui n'est pas en soi un signal négatif.
Sur le terrain, un fondateur détenant 100 % d'une société qui lève des fonds en cédant 20 % du capital à un nouvel investisseur ne détient plus que 80 % — sa valeur en euros peut néanmoins augmenter si la valorisation post-money est supérieure à la valeur de l'entreprise avant le tour. Sur plusieurs tours successifs (seed, série A, série B), la dilution s'accumule mécaniquement, ce qui explique pourquoi les fondateurs d'une startup ayant levé plusieurs dizaines de millions d'euros détiennent souvent moins de 30 % du capital à la sortie (voir l'entrée Valorisation pre-money / post-money).