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Follow-on
Aussi appelé : investissement de suivi, réinvestissement, follow-on investment
Un follow-on est un réinvestissement d'un fonds dans une société déjà présente en portefeuille, lors d'un tour de financement ultérieur — typiquement en venture capital, où les meilleures entreprises lèvent plusieurs tours successifs. C'est ce qui explique pourquoi un fonds VC ne déploie jamais tout son capital sur ses premiers tickets : une partie est mise de côté pour suivre les participations qui réussissent, plutôt que de se laisser diluer au fil des tours.
Un fonds qui investit 500 k€ en amorçage pour 8 % d'une entreprise doit remettre au pot lors du tour suivant pour garder cette part : si la Series A qui suit valorise la société nettement plus haut, l'absence de follow-on dilue mécaniquement sa participation à quelques points de pourcentage. Les fonds early-stage réservent en général 40 à 60 % du capital total du fonds pour ces réinvestissements futurs, plutôt que de tout engager dès les premiers tickets.