× Glossaire
Fonds de continuation
Aussi appelé : continuation fund, GP-led secondary, secondaire mené par le gérant
Un fonds de continuation est un véhicule créé par un GP pour racheter une participation détenue par un de ses fonds arrivant en fin de vie, afin de prolonger sa détention au-delà de la durée initialement prévue — les LP du fonds d'origine choisissent alors de sortir (liquidité immédiate) ou de réinvestir dans le nouveau véhicule. Pour un particulier, c'est la preuve que même les gérants professionnels contournent la rigidité du calendrier classique d'un fonds — l'horizon de détention théorique d'un LBO n'est jamais totalement figé.
Sur le terrain, un fonds arrivant à échéance après 10 ans peut détenir une participation jugée encore prometteuse — le GP crée alors un fonds de continuation, avec de nouveaux investisseurs apportant des capitaux frais, qui rachète cette participation à une valorisation fixée par une banque d'affaires tierce (pour limiter le conflit d'intérêt d'une opération où le même gérant se trouve des deux côtés). Les LP du fonds d'origine reçoivent leur part en liquidités, sauf s'ils choisissent de rouler leur investissement dans le nouveau véhicule (voir l'entrée Marché secondaire).