× Glossaire

LBO

Aussi appelé : leveraged buy-out, leveraged buyout, rachat par effet de levier

Un LBO consiste à racheter une entreprise en finançant une grande partie du prix par de la dette, remboursée ensuite par les bénéfices de la société rachetée elle-même — comme un achat immobilier à crédit où le loyer perçu rembourse le prêt. Pour un investisseur particulier, c'est la stratégie historique du non-coté : rendement potentiellement élevé, mais sensible aux taux d'intérêt et au niveau d'endettement de la cible.

× Exemple

Dans les buyouts européens, la part de fonds propres atteint en moyenne 65 % du financement en 2024, la dette complétant le solde (source : Invest Europe, Transaction Value Analysis 2015-2024). Exemple simplifié : une entreprise valorisée 40 M€ (5 M€ d'EBITDA, multiple de 8x) est financée par 24 M€ de fonds propres et 16 M€ de dette (3,2x l'EBITDA). Si cette dette est en grande partie remboursée par les flux de l'entreprise sur 5 ans et que la valeur de l'entreprise reste stable à la revente, la plus-value sur les fonds propres du fonds dépasse la croissance réelle de l'entreprise, ici nulle — c'est l'effet de levier, indépendant de toute amélioration opérationnelle. Le levier se situe généralement entre 3 et 6 fois l'EBITDA selon le profil de risque de la cible.