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LPAC
Aussi appelé : comité consultatif des LP, Limited Partner Advisory Committee, comité consultatif des investisseurs
Contrairement au comité d'investissement — organe interne à la société de gestion qui décide des deals — le LPAC réunit des représentants des investisseurs eux-mêmes, généralement ceux ayant les engagements les plus importants ou la relation la plus ancienne avec le gérant. Sa fonction n'est pas de choisir les investissements mais d'approuver les conflits d'intérêt du GP : transactions croisées, participation du gérant à une opération, ou passage en fonds de continuation. Il n'a généralement aucun devoir fiduciaire envers les LP — un organe créé par contrat, pas par la loi.
Quand un GP structure un fonds de continuation pour prolonger la détention d'une participation, c'est le LPAC du fonds vendeur qui doit approuver le conflit d'intérêt inhérent à l'opération — le même gérant se trouvant des deux côtés de la transaction. Le comité peut se limiter à valider le principe du conflit, ou aller jusqu'à examiner le prix et les conditions retenues, selon ce que prévoit le règlement du fonds. C'est pour cette raison que sa composition — souvent les cinq à dix plus gros souscripteurs — pèse directement sur la gouvernance d'un fonds, bien avant qu'une opération sensible ne survienne (voir l'entrée Fonds de continuation).