× Glossaire
Prime d'illiquidité
Aussi appelé : illiquidity premium, prime de non-liquidité, surcroît de rendement
La prime d'illiquidité est le rendement supplémentaire qu'un investisseur exige, en théorie, pour accepter de bloquer son capital pendant une décennie plutôt que de pouvoir vendre à tout moment. C'est la justification économique centrale du private equity : sans ce surcroît attendu, immobiliser son argent 10 ans n'aurait aucun sens. C'est aussi la contrepartie théorique de l'illiquidité (voir l'entrée Illiquidité) — la contrainte d'un côté, sa compensation attendue de l'autre.
L'ampleur réelle de cette prime fait l'objet d'un débat vif et non tranché. Certaines mesures l'estiment autour de 500 points de base par an (Cambridge Associates a mesuré un écart de 567 points de base entre l'indice PE américain et son équivalent boursier sur 10 ans à mi-2024). D'autres travaux la ramènent à presque zéro une fois corrigés l'effet de levier et le lissage artificiel des valorisations : le gérant AQR estime qu'à partir de 2022, avec la hausse du coût de la dette, la prime attendue du private equity par rapport aux actions cotées est nulle, voire négative. À retenir : cette prime est une attente, pas une garantie, et son existence même est contestée (sources : Cambridge Associates ; AQR, Capital Market Assumptions).