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Sale-and-leaseback
Aussi appelé : Sale and leaseback, Sale-leaseback, Cession-bail
Le sale-and-leaseback consiste, pour une société détenue par un fonds, à céder un actif immobilier ou industriel qu'elle possède, puis à le relouer aussitôt en bail longue durée pour continuer à l'exploiter. L'actif immobilisé au bilan se transforme en liquidités, sans interrompre l'activité. En LBO, les sponsors y recourent à l'acquisition ou en cours de détention pour réduire l'apport en equity, financer une croissance externe ou rembourser de la dette — au prix d'un loyer fixe engagé sur 10 à 25 ans.
Le rachat du supermarché britannique Asda pour 6,8 milliards de livres, finalisé en 2021 par le fonds TDR Capital, illustre le mécanisme à grande échelle. Le plan de financement prévoyait 950 millions de livres issus d'un sale-and-leaseback des entrepôts logistiques du groupe. Quelques mois après le closing, ce réseau a été cédé à Blackstone pour 1,7 milliard de livres — près du double du montant budgété — Asda restant locataire des sites. Le procédé a été réemployé depuis : en novembre 2025, 24 magasins et le dépôt de Lutterworth ont été vendus à DTZ Investors et Blue Owl Capital pour 568 millions, sous baux de 25 ans renouvelables 10 ans (source : Bloomberg, juin 2021 ; communiqué Asda, 20 novembre 2025).