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Spectre de risque infrastructure (Core / Core+ / Value-add / Opportunistic)
Aussi appelé : core infrastructure, value-add infrastructure, opportunistic infrastructure, segmentation du risque infra
Ce spectre classe les investissements infrastructure selon leur profil de risque et de rendement croissant : "core" désigne des actifs matures à flux très prévisibles (réseaux régulés), "core+" et "value-add" des actifs nécessitant une optimisation opérationnelle ou commerciale, et "opportunistic" des projets en développement ou en restructuration. C'est la grille de lecture qui complète la distinction brownfield/greenfield : au sein même des actifs déjà construits, le risque varie fortement selon le degré de prévisibilité des revenus.
Pour illustrer, un actif "core" comme un réseau de distribution d'eau régulé offre un rendement attendu de l'ordre de 5 à 7 % avec une volatilité très faible, proche d'une obligation longue. Un actif "value-add" comme un parc d'éoliennes nécessitant un repowering (modernisation des turbines) ou une optimisation de son contrat de vente d'électricité vise un rendement de l'ordre de 10 à 12 % en échange d'un risque d'exécution opérationnelle plus élevé, tandis qu'un projet "opportunistic" — développement greenfield complet — peut viser 15 % et plus, avec un risque comparable à du capital-développement classique (voir l'entrée Brownfield / Greenfield).