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WACC (coût moyen pondéré du capital)
Aussi appelé : WACC, coût moyen pondéré du capital, weighted average cost of capital
Taux de rendement minimum qu'une entreprise doit générer pour satisfaire à la fois ses actionnaires et ses créanciers. Il combine le coût des fonds propres (ce qu'exigent les actionnaires en échange du risque pris) et le coût de la dette (le taux payé aux banques), pondérés par le poids de chacun dans le financement. En valorisation, il sert de taux d'actualisation : plus il est élevé, plus les flux futurs sont dévalués, et plus la valorisation obtenue est basse.
Une entreprise financée à 60 % par fonds propres et 40 % par dette. Ses actionnaires exigent 11 %, sa dette coûte 5 % avant impôt, soit 3,75 % après déduction fiscale des intérêts (impôt sur les sociétés à 25 %). Le WACC ressort à 0,6 × 11 % + 0,4 × 3,75 % = 8,1 %. Appliqué à un flux de 10 M€ perçu dans cinq ans, ce taux ramène sa valeur actuelle à 6,77 M€. Avec un WACC de 10 %, le même flux ne vaut plus que 6,21 M€ : deux points de taux en plus effacent 8 % de la valeur, sans qu'aucune hypothèse sur l'entreprise elle-même n'ait bougé.