TRI ou multiple : la vitesse ou le résultat.
Compare deux placements. Le TRI dit à quel rythme l'argent a travaillé, le multiple dit combien il a rapporté. Les deux peuvent donner des classements opposés.
Scénarios
Le même pour les deux fonds. Il ne change ni le TRI ni le multiple, seulement les gains en euros.
Résultats
Ce que devient 100 000 € au fil des années
- Fonds A : 1,6x en 3 ans
- Fonds B : 3,0x en 10 ans
- Fonds A réinvesti à 9,4 % par an
Le fonds A affiche le meilleur TRI (17,0 % contre 11,6 %) mais rapporte 140 000 € de moins. Il ne fait mieux que si l'argent rendu après 3 ans peut être réinvesti à plus de 9,4 % par an pendant les 7 ans restants.
TRI selon le multiple et la durée
Un même multiple vaut un TRI très différent selon le temps qu'il a fallu pour l'obtenir.
| Multiple | 2 ans | 3 ans | 5 ans | 7 ans | 10 ans | 12 ans |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1,25x | 11,8 % | 7,7 % | 4,6 % | 3,2 % | 2,3 % | 1,9 % |
| 1,5x | 22,5 % | 14,5 % | 8,4 % | 6,0 % | 4,1 % | 3,4 % |
| 2x | 41,4 % | 26,0 % | 14,9 % | 10,4 % | 7,2 % | 5,9 % |
| 2,5x | 58,1 % | 35,7 % | 20,1 % | 14,0 % | 9,6 % | 7,9 % |
| 3x | 73,2 % | 44,2 % | 24,6 % | 17,0 % | 11,6 % | 9,6 % |
| 4x | 100,0 % | 58,7 % | 32,0 % | 21,9 % | 14,9 % | 12,2 % |
| 5x | 123,6 % | 71,0 % | 38,0 % | 25,8 % | 17,5 % | 14,4 % |
Hypothèses et limites du modèle
- Un seul versement au départ, une seule distribution à la fin. Le TRI se déduit alors directement du multiple et de la durée.
- Un vrai fonds appelle et distribue en plusieurs fois. Son TRI dépend du calendrier de ces flux : des distributions précoces ou une ligne de crédit qui retarde les appels de fonds le font monter sans changer le multiple.
- Les multiples sont supposés nets de frais. Pas d'inflation ni de fiscalité.
- Le taux de réinvestissement est une hypothèse : rien ne garantit de trouver ce rendement pour l'argent rendu plus tôt.
Pour aller plus loin
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Outil pédagogique : calcul simplifié à flux unique, qui ne reproduit pas la performance d'un fonds réel. Le capital investi dans des fonds non cotés peut être perdu en tout ou partie ; les performances passées ne préjugent pas des performances futures.
Ne constitue pas un conseil en investissement. Les informations publiées sont fournies à titre purement informatif et pédagogique.