HR Path, adossé à Ardian, rachète l'allemand tts digital HR experts

HR Path a annoncé le 9 septembre le rachat de l'allemand tts digital HR experts, spécialiste des logiciels RH de SAP. Le groupe parisien, adossé à Ardian, enchaîne les acquisitions deux mois après avoir été logé dans un fonds de continuation. Montant non communiqué.

Un spécialiste SAP né dans le giron d'un groupe allemand

tts digital HR experts GmbH a été fondée en 2008 au sein du groupe allemand tts. Elle intervient sur SAP SuccessFactors et SAP HCM — les logiciels de gestion des ressources humaines édités par SAP — en conseil, en intégration et en maintenance applicative, c'est-à-dire l'exploitation du logiciel une fois installé chez le client. Ses équipes sont réparties entre l'Allemagne, l'Autriche, la Suisse et la Roumanie, selon le communiqué du 9 septembre 2026.

L'acquéreur, HR Path, a été fondé à Paris en 2001. Il conseille les directions des ressources humaines, installe leurs logiciels et exploite pour elles des processus externalisés comme la paie. Ni le prix, ni le multiple d'acquisition, ni le mode de financement ne sont communiqués.

Deux mois plus tôt, un fonds de continuation et 340 millions d'euros de dette

Le 8 juillet 2026, Ardian a annoncé avoir logé sa participation dans HR Path au sein d'un fonds de continuation, sur une valorisation de près d'un milliard de dollars. Un fonds de continuation est un véhicule créé par une société de gestion pour racheter une société qu'elle détient déjà dans un fonds arrivé en fin de vie : les investisseurs d'origine peuvent sortir, de nouveaux entrent, et le gérant garde la main sur l'actif.

Eurazeo mène le tour d'investisseurs secondaires et UBS intervient comme co-garant ; plus de trente investisseurs internationaux ont participé, selon Ardian. L'opération embarque 340 millions d'euros de dette senior — celle qui est remboursée en priorité en cas de défaut — et une ligne de crédit renouvelable d'environ 70 millions d'euros. Les fondateurs, associés et salariés conservent la majorité du capital, avec près de 200 salariés actionnaires et 40 associés.

Au 31 mars 2026, le groupe déclarait 360 millions d'euros de chiffre d'affaires annuel, 2 600 collaborateurs et une présence dans 30 pays. Le communiqué du 18 août évoquait 33 pays, celui du 9 septembre 34 pays et plus de 2 900 collaborateurs.

À quoi sert l'argent levé en juillet

Le rachat de tts digital HR experts est la deuxième acquisition annoncée depuis le montage de juillet. La première est tombée un mois plus tôt : HR Path a racheté le 18 août Grupo PHR, spécialiste latino-américain des mêmes solutions SAP, présent au Mexique, en Colombie, au Pérou, au Chili et en Argentine. Ardian indique avoir accompagné HR Path à chaque étape de ses opérations de croissance externe — identification des cibles, exécution, financement — et avoir optimisé sa structure financière par des opérations de refinancement.

Le schéma porte un nom : le build-up. Une société sert de plateforme et absorbe des concurrents ou des compétences voisines, l'actionnaire pariant que l'ensemble se revendra plus cher que la somme des briques. HR Path revendique 57 acquisitions depuis sa création, dont 22 sur les deux dernières années, et une croissance d'activité de près de 70 % depuis l'investissement initial d'Ardian, il y a deux ans.

L'Allemagne fait partie des marchés prioritaires cités par Ardian, au même titre que les États-Unis, le Canada, les pays nordiques, l'Australie et le Moyen-Orient. HR Path y avait déjà racheté Gaius HR en 2020, Fischer Group International en 2022 et Talent at Work en 2025, puis repris la même année une activité d'externalisation de la paie sur le marché allemand et le suisse smahrt consulting. L'objectif affiché à trois ans par Ardian : 700 millions d'euros de chiffre d'affaires, 5 000 collaborateurs et une présence dans 40 pays. Au moment de l'opération de juillet, la France pesait 35 % de l'activité, contre 65 % en 2024.

À retenir

• Deuxième acquisition annoncée depuis le montage de juillet, après le latino-américain Grupo PHR en août. Montant non communiqué dans les deux cas.
• Le fonds de continuation de juillet n'a pas fait sortir Ardian : il a refinancé la société pour qu'elle continue d'acheter.
• Tous les chiffres cités proviennent des communiqués de HR Path et d'Ardian ; le groupe n'est pas coté.