Mistral lève 3 milliards d'euros sur une valorisation de 21 milliards : Samsung mène, PSG Equity co-mène

Mistral a levé 3 milliards d'euros en série D le 8 septembre, sur une valorisation post-money de plus de 21 milliards. Samsung mène le tour, PSG Equity et le fonds européen géré par EQT co-mènent. La valorisation a doublé en douze mois.

Trois ans d'existence, une valorisation qui double en un an

Mistral, société parisienne fondée en 2023 par Arthur Mensch, Guillaume Lample et Timothée Lacroix, a annoncé le 8 septembre une levée de 3 milliards d'euros en série D, sur une valorisation post-money — mesurée après injection de l'argent frais — de plus de 21 milliards d'euros. La société présente ce tour comme la plus importante levée en fonds propres jamais réalisée par une entreprise technologique européenne, selon son communiqué.

Douze mois plus tôt, la série C portait sur 1,7 milliard d'euros pour une valorisation post-money de 11,7 milliards. Elle était menée par le néerlandais ASML, qui avait investi 1,3 milliard d'euros pour environ 11 % du capital pleinement dilué, selon ASML. Mistral revendique une présence dans 20 pays et plus de 125 grands comptes, dont Airbus, ASML et HSBC.

Un tour minoritaire, financé par les fournisseurs de la chaîne des puces

Samsung Electronics mène l'opération. Deux co-chefs de file l'accompagnent : le Scaleup Europe Fund, véhicule adossé à l'Union européenne et géré par EQT — le même que sur la levée de Lovable en août — et PSG Equity, entré au capital lors de la série C. Advent, des fonds gérés par BlackRock et le Grand-Duché de Luxembourg entrent au capital ; a16z, ASML, Bpifrance, Eurazeo, NVIDIA et Salesforce Ventures remettent au pot. Trois fournisseurs de matériel — Samsung, ASML, NVIDIA — sont désormais actionnaires de leur client.

Personne ne prend le contrôle : une série D est une augmentation de capital minoritaire, qui entraîne une dilution des actionnaires existants sans faire changer la société de mains. Le communiqué ne détaille ni les montants individuels, ni la part obtenue par Samsung, ni le chiffre d'affaires. Microsoft, qui s'était engagé en juillet à financer l'infrastructure de calcul européenne de Mistral, n'a pas participé au tour, indique Reuters.

Les serveurs passent par une autre poche : en mars, Mistral bouclait sa première levée de dette, 830 millions de dollars auprès de sept banques, pour équiper un centre de données près de Paris, rapporte CNBC. Les fonds propres financent la recherche ; la dette finance les machines.

Ce que PSG Equity achète en plus des actions

PSG Equity est un fonds de growth equity fondé en 2014, spécialisé dans les éditeurs de logiciels, qui revendiquait plus de 28 milliards de dollars d'actifs sous gestion en février 2025. Son intérêt ne se limite pas à la ligne d'investissement : en octobre 2025, les deux sociétés ont annoncé un partenariat visant à intégrer les modèles et agents de Mistral dans les produits des 160 éditeurs mid-market du portefeuille de PSG, selon le communiqué du fonds. Le fonds est à la fois investisseur et canal de distribution.

La thèse mise en avant est celle de la souveraineté : des modèles à poids ouverts que le client héberge lui-même. Elle a un précédent concret : le 12 juin, le département américain du Commerce a ordonné à Anthropic de couper l'accès de deux de ses modèles à tout ressortissant étranger, restriction levée le 30 juin, selon CNBC. « Il est important que l'UE ou l'Europe aient leur propre fournisseur d'IA dans la course », déclare à Reuters le directeur financier de Mistral, Johan Bergqvist.

Reste le prix. Bergqvist indique au même média que le revenu annuel récurrent atteindrait 1 milliard de dollars d'ici la fin de l'année ; Reuters convertit la valorisation à environ 24 milliards. Le rapport ressort autour de 24 fois — sur un revenu attendu, pas constaté. Sur une introduction en Bourse, il évoque une option ouverte, sans calendrier ni discussion en cours.

À retenir

• 3 milliards d'euros levés sur une valorisation post-money de plus de 21 milliards, contre 11,7 milliards douze mois plus tôt.
• Samsung mène, PSG Equity et le Scaleup Europe Fund géré par EQT co-mènent ; aucun montant individuel n'est communiqué.
• Pour PSG Equity, l'investissement double d'un partenariat de distribution dans son portefeuille de logiciels.