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Farm-down
Aussi appelé : farm down, cession partielle d'actifs, cessions partielles d'actifs
Vente d'une partie d'un actif déjà construit par celui qui l'a développé, le plus souvent la moitié, sans que le vendeur en perde l'exploitation. Le prix encaissé libère du capital immobilisé pendant la phase risquée du projet et finance le chantier suivant. La pratique est courante dans l'énergie et les infrastructures, où développer coûte cher et où un actif achevé, dont les revenus sont déjà contractés, trouve preneur auprès d'investisseurs qui ne veulent pas porter le risque de construction.
Le 3 août 2026, TotalEnergies a cédé 50 % d'un portefeuille de 1,2 GW de parcs solaires et éoliens terrestres situés en Allemagne, en Espagne, en France et en Pologne, pour une valeur d'entreprise de 1,8 milliard d'euros. L'acheteur est un fonds d'assurance géré par KKR. Le groupe français conserve l'autre moitié et continue d'exploiter les installations, dont l'électricité est déjà vendue par contrat. Onze mois plus tôt, il avait signé une opération de même nature avec le même acquéreur sur 1,4 GW d'actifs solaires en Amérique du Nord, valorisés 1,25 milliard de dollars. Développer, construire, céder la moitié, recommencer : TotalEnergies revendique ce modèle. (Sources : communiqués TotalEnergies des 3 août 2026 et 29 septembre 2025.)