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Lock-up (clause d'inaliénabilité)
Aussi appelé : période d'inaliénabilité, clause de blocage des titres, lock-up, inaliénabilité
Clause qui interdit à un actionnaire — le plus souvent le management — de céder ses titres pendant une période déterminée après l'investissement du fonds, généralement plusieurs années. Elle garantit au fonds que les dirigeants restent alignés et engagés sur la durée du plan de création de valeur, sans possibilité de sortie anticipée qui viderait leur intéressement de son rôle incitatif.
Un directeur financier reçoit 3 % du capital lors du closing d'un LBO, assortis d'une clause de lock-up de 4 ans. Même s'il reçoit une offre de rachat attractive de ses titres la deuxième année, il ne peut ni les céder ni les transférer avant l'échéance, sauf accord exprès du fonds majoritaire — ce qui maintient sa motivation à exécuter le plan stratégique sur toute la durée de détention prévue.