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Valeur terminale
Aussi appelé : terminal value
Dans un DCF, la valeur terminale représente tout ce que vaut l'entreprise au-delà de l'horizon de projection explicite, généralement 5 à 7 ans. Modéliser des flux année par année sur trente ans étant illusoire, on suppose au-delà de cet horizon une croissance stable et perpétuelle, dont la valeur se calcule en une seule formule. Ce montant unique est ensuite actualisé comme les autres flux, puis ajouté à leur somme.
Avec des flux de 10 M€ en année 1 croissant de 5 % par an, un WACC de 9 % et une croissance perpétuelle de 2 %, la valeur terminale atteint 177 M€ à la fin de l'année 5, soit 115 M€ une fois actualisée. La valeur d'entreprise totale ressort à 158 M€ : la valeur terminale en représente 73 %. Sur la plupart des DCF construits à horizon 5-7 ans, elle pèse entre 60 et 75 % du résultat. La conséquence est mécanique : le chiffre le plus lourd du modèle est aussi celui qui repose sur l'hypothèse la moins documentée.