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Valeur d'entreprise / Valeur des capitaux propres
Aussi appelé : valeur d'entreprise, valeur des capitaux propres, enterprise value, equity value
La valeur d'entreprise mesure la valeur économique de l'activité d'une société, indépendamment de sa structure de financement. La valeur des capitaux propres s'obtient en retranchant la dette nette de la valeur d'entreprise : c'est ce que perçoivent réellement les actionnaires en cas de cession. Les multiples comme l'EV/EBITDA utilisent la valeur d'entreprise, car l'EBITDA est calculé avant charges financières. Un même deal peut donc être annoncé à deux montants très différents selon la valeur retenue.
Au premier trimestre 2026, l'Argos Index mesure un multiple médian de valeur d'entreprise de 8,6 fois l'EBITDA sur les PME européennes non cotées, avec un écart marqué entre acquéreurs : les fonds d'investissement paient en moyenne 10,0 fois l'EBITDA, contre 7,8 fois pour les acquéreurs industriels. Pour une société affichant 10 millions d'euros d'EBITDA rachetée par un fonds, la valeur d'entreprise théorique s'élève donc à environ 100 millions d'euros. Si cette société porte 30 millions d'euros de dette nette, la valeur des capitaux propres versée aux actionnaires tombe à 70 millions — l'écart entre les deux valeurs représente près d'un tiers du prix affiché.