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Dette senior
Aussi appelé : tranche senior, dette bancaire senior
Tranche de dette la plus sécurisée dans un montage LBO, remboursée en priorité avant tout autre créancier en cas de défaillance. Elle bénéficie de garanties sur les titres de la cible et est encadrée par des covenants financiers stricts que la société doit respecter sous peine d'exigibilité anticipée. Son coût est le plus faible de la structure de dette car son risque est le plus limité. Elle est généralement fournie par des banques commerciales, seules ou en syndication pour les montants importants.
Selon la Banque de France, l'endettement dans un LBO représente généralement entre 60 % et 90 % du financement du rachat. La dette senior en constitue la part la plus sécurisée et se structure souvent en plusieurs tranches — A, B, C — selon leur maturité : la tranche A, remboursée linéairement sur 6 à 7 ans, puis des tranches B et C remboursées in fine sur des durées plus longues. Le ratio dette nette sur EBITDA se situe généralement entre 3x et 5x pour les PME et ETI françaises ; au-delà, les banques exigent des garanties renforcées ou refusent le financement.