Basware, sous contrôle d'Accel-KKR, rachète le français Trustpair

Basware a signé le 26 août un accord ferme pour racheter le français Trustpair, spécialiste de la prévention de la fraude au virement. L'acquéreur est lui-même sous contrôle d'un consortium mené par le fonds américain Accel-KKR. Montant non communiqué.

Un éditeur parisien de 600 clients, cédé sans prix affiché

Trustpair, fondée en 2017 à Paris, vend aux directions financières un logiciel qui vérifie qu'un virement fournisseur part bien sur le bon compte bancaire : contrôle à l'entrée en relation, à chaque changement de coordonnées, puis avant l'autorisation du paiement. La société revendique plus de 600 organisations clientes et des bureaux à Paris, New York et Londres, selon le communiqué. Elle s'interface avec les progiciels de gestion et de trésorerie du marché, dont SAP, Oracle, Coupa, Ivalua et Kyriba.

L'accord annoncé le 26 août est ferme mais pas clos : la finalisation est attendue d'ici la fin de 2026, sous réserve des conditions habituelles. Ni le prix, ni le multiple d'acquisition, ni le mode de financement ne sont communiqués.

L'acheteur n'est pas un industriel indépendant

Basware, éditeur finlandais de logiciels de gestion du cycle de facturation, se dit fondé en 1985 et revendique 6 500 clients. Il n'est plus coté. En avril 2022, un consortium formé d'Accel-KKR, Long Path Partners et Briarwood Capital Partners a lancé une offre publique d'achat à 40,10 euros par action, soit une prime de 94,7 % sur le dernier cours avant annonce, valorisant les capitaux propres à environ 620 millions d'euros, selon le communiqué d'offre. L'offre a été bouclée en juillet 2022 avec 96,2 % des titres apportés ; le rachat des minoritaires restants a suivi, et la cotation a cessé le 9 décembre 2022. Accel-KKR, société de gestion américaine créée en 2000, indiquait alors être spécialisée dans les éditeurs de logiciels de taille moyenne et avoir acquis ou financé plus de 300 sociétés.

Le rachat de Trustpair est donc un build-up : l'acquisition est réalisée par une société déjà en portefeuille, financée à son niveau, et non par une nouvelle prise de participation du fonds. Le communiqué en cite trois autres depuis le passage de Basware sous LBO — Glantus, AP Matching et Redmap, entre 2023 et 2025. Trustpair conservera son équipe, sa plateforme et sa commercialisation propre.

Trois tours de capital-risque, et une suite non détaillée

Trustpair avait levé 1 million d'euros en 2018 et 4 millions en 2019, d'après Républik Achats, puis une levée de série B de 20 millions d'euros en octobre 2022 menée par Tikehau Ace Capital aux côtés d'Axeleo Capital et Breega — soit 25 millions d'euros au total sur trois tours de financement successifs. Le communiqué indique que les actionnaires existants, dont Axeleo Capital, Breega et Tikehau Capital, continueront de soutenir la prochaine phase de croissance de la société. Il ne précise ni la part cédée au comptant, ni celle éventuellement réinvestie.

La logique déclarée est industrielle : Basware contrôle la facture, Trustpair contrôle le compte destinataire. « Approuver la bonne facture ne suffit pas si l'argent finit sur le mauvais compte », résume Baptiste Collot, cofondateur et directeur général de Trustpair, dans le communiqué. Le calendrier réglementaire pèse aussi : des règles adoptées en 2024 par la Nacha, qui régit les virements ACH américains, entrent en vigueur par étapes en 2026 et imposent aux entreprises émettrices des procédures fondées sur les risques pour identifier les transactions potentiellement frauduleuses.

Une note publiée par Forrester pointe la condition à laquelle la promesse d'indépendance reste suspendue : Trustpair s'intègre aujourd'hui à des plateformes concurrentes de Basware, et c'est le maintien d'un accès produit et d'un support d'intégration équivalents pour ces partenaires qui déterminera la crédibilité du modèle.

À retenir

• Accord ferme signé le 26 août, finalisation attendue d'ici fin 2026. Ni prix, ni multiple, ni financement communiqués.
• Ce n'est pas un fonds qui achète, mais sa participation : Basware, sous contrôle d'un consortium mené par Accel-KKR depuis 2022, poursuit une série d'acquisitions entamée en 2023.
• Le communiqué annonce le maintien des investisseurs historiques au capital, sans détailler la part cédée par chacun.