Capital-risque européen : 25 milliards de dollars de financements recensés au troisième trimestre, l'IA en capte 75 %

Crunchbase recense 25 milliards de dollars de financements annoncés par des start-up européennes au troisième trimestre 2026, un plus haut depuis quatre ans et 77 % de plus qu'un an plus tôt. L'IA en capte 75 % ; quatre tours en concentrent près de 40 %.

Un deuxième trimestre d'affilée au-dessus de 20 milliards

Publié le 8 octobre, le bilan trimestriel de Crunchbase sur l'Europe recense 25 milliards de dollars de financements annoncés par des start-up européennes entre juillet et septembre, contre 24 milliards au deuxième trimestre et 14 milliards au troisième trimestre 2025. C'est le deuxième trimestre de l'année au-dessus de 20 milliards, un niveau que la région n'avait plus atteint depuis le troisième trimestre 2022. Ces totaux additionnent des montants déclarés à l'annonce, pas des sommes toutes versées à date. Exprimés en dollars (Crunchbase convertit les devises au taux du jour de l'annonce) et arrêtés au 5 octobre, ils peuvent encore être révisés, surtout pour l'amorçage, dont les données remontent le plus tard.

Le Royaume-Uni reste en tête avec 7,5 milliards de dollars, devant l'Allemagne (5 milliards) et la France (4,8 milliards). Pour l'Allemagne comme pour la France, c'est le meilleur trimestre depuis 2021 et le début de 2022, selon Crunchbase.

Quatre tours, près de 40 % du total

Quatre tours d'au moins 1 milliard de dollars représentent près de 40 % des montants du trimestre : Mistral (3,5 milliards de dollars selon la conversion de Crunchbase, pour 3 milliards d'euros levés), Nscale (3,36 milliards), Helsing (1,8 milliard) et Quantum Systems (1,2 milliard). Celui de Nscale, opérateur britannique de centres de données pour l'IA, prend la forme d'obligations convertibles (des titres de dette qui deviendront des actions lors de l'introduction en Bourse que la société prépare au NYSE), selon The AI Insider. Sur ces 3,36 milliards, comptés en totalité par Crunchbase, 2,36 milliards sont disponibles immédiatement ; le milliard apporté par Nvidia n'est attendu qu'à la mi-novembre.

Le late stage (séries avancées, sur des sociétés établies) totalise 17,3 milliards de dollars, soit 70 % du trimestre, répartis entre 83 sociétés. L'early stage (séries A et B) réunit 5,7 milliards sur un peu plus de 200 sociétés, et l'amorçage (seed, le premier tour institutionnel) environ 2 milliards sur plus de 750 sociétés. Ces deux derniers segments reculent sur un trimestre et stagnent sur un an.

L'Europe tient quand l'Amérique du Nord recule

À l'échelle mondiale, Crunchbase compte 159 milliards de dollars de financements au troisième trimestre, en baisse de 25 % sur un trimestre mais en hausse de 53 % sur un an. En Amérique du Nord, les montants reculent de 35 % sur un trimestre, à 92 milliards, faute de nouveaux méga-tours pour OpenAI et Anthropic selon Crunchbase, mais progressent de 50 % sur un an. L'Europe, en légère hausse sur un trimestre, représente 16 % du capital-risque mondial sur la période.

La part de l'IA y est plus élevée : 18,8 milliards de dollars, soit 75 % des montants européens, une proportion record selon Crunchbase, contre 64 % au niveau mondial. Selon le résumé public du rapport trimestriel de PitchBook sur le capital-risque européen, qui s'appuie sur une autre base de données, l'IA représente les deux tiers du capital déployé.

Ce que le total ne dit pas

Pour un investisseur qui accède au capital-risque par un fonds, le total décrit surtout le sommet du marché, où se concentrent des sociétés valorisées plusieurs milliards. La valorisation (le prix implicite de toute la société) ne se confond pas avec le montant levé : Mistral a levé 3 milliards d'euros sur une valorisation post-money de plus de 21 milliards, selon Orrick, conseil de la société ; Helsing, 1,8 milliard de dollars sur une valorisation de 18 milliards. Plus bas, l'amorçage et l'early stage, qui financent les jeunes sociétés, ne progressent pas sur un an.

L'autre inconnue est la sortie. Le même résumé de PitchBook indique que les sorties ont ralenti par rapport aux niveaux exceptionnels de 2025, les acquisitions restant la principale source de liquidité. La conversion des obligations de Nscale dépend, elle, d'une cotation à New York. Pour situer ces stades de financement, voir les étapes de financement d'une entreprise.

À retenir

• 25 milliards de dollars de financements annoncés par des start-up européennes au troisième trimestre 2026, + 77 % sur un an, dont 4,8 milliards en France, selon Crunchbase.
• L'IA capte 75 % des montants ; quatre tours d'au moins 1 milliard en pèsent près de 40 %.
• L'amorçage et l'early stage reculent sur un trimestre et stagnent sur un an.